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www.nczdhy.cn 2019年01月11日 00:00 太平洋 闫广 查看PDF原文

海螺水泥(600585)

事件:海螺水泥1月10日发布业绩预增公告。 2018 年澳门博彩评级网预计净利润同比增加 80%-100%(对应人民币 285.4-317.1 亿元),扣非归母净利润同比增加 100%-120%(对应人民币 281.6-309.7 亿元)。

业绩符合预期, 四季度水泥旺季景气度高。 按照指引中位数计算,澳门博彩评级网四季度实现净利润 94.1 亿元,同比增加 55.6%左右, 基本符合我们预期。根据我们测算, 澳门博彩评级网全年自产自销水泥熟料量同比增加 3%左右,其中 2018 年四季度,澳门博彩评级网自产自销水泥熟料约 8480 万吨,同比增加2.7%, 平均售价 355.5 元/吨,同比提升 72 元/吨,环比三季度提升36 元/吨,四季度水泥熟料吨毛利 176 元/吨,同比提升 59 元/吨,环比三季度提升 33 元/吨左右, 而 10 月、 11 月吨毛利较前月分别提升12 元/吨及 25 元/吨左右而 12 月吨毛利基本与 11 月持平。 四季度全国水泥行业整体延续良好态势,坚实的水泥需求以及有序的错峰生产是澳门博彩评级网利润创下新高的主要原因;

华东华南水泥市场预计保持相对平稳。 尽管 2019 年水泥需求受房地产下行影响下滑压力较大,但考虑到基建行业的复苏且产能置换带来的产能从 2019 年底开始才会陆续释放,我们预计 2019 年水泥需求下降将总体有限可控。同时,澳门博彩评级网 50%以上产能位于我们相对看好的长三角与华南市场,因此我们认为澳门博彩评级网作为水泥行业成本领先的澳门博彩评级网,盈利水平在 2019 年总体仍将保持相对稳定水平;贸易澳门博彩评级网带来销售增量并进一步减小周期波动。 根据我们测算,澳门博彩评级网Q4 通过海中贸易平台销量约 4700 万吨左右,全年销量大约在 7000 万吨左右,贸易量大幅增长( 17 年约 500 万吨) 。我们认为贸易澳门博彩评级网贸易规模的扩大不仅将为澳门博彩评级网带来业绩增量,同时也将进一步减少华东地区熟料外销,从而使龙头企业区域控制力进一步加强, 进而减少当地水泥行业周期波动;

骨料业务发展迅速,资源壁垒显现。 受环保趋严的影响,非法矿山开采受到严格限制,而澳门博彩评级网拥有的大量优质矿山逐步体现出资源壁垒,我们测算澳门博彩评级网 18 年骨料销量约 2000 万吨左右,毛利率突破 70%,为澳门博彩评级网带来新的业绩增长点;预计到 18 年底澳门博彩评级网骨料产能将达4000-5000 万吨,向 2020 年末达到 1 亿吨的产能目标稳步迈进。

澳门真人博彩评级建议:我们暂时维持目前的盈利预测,预计 2018-2020 年归母净利润 296、 300、 310 亿元,对应 EPS5.59、 5.66、 5.85 亿元,同比增加 86.86%、 1.33%及 3.28%,并暂时维持“买入”评级。待澳门博彩评级网披露更多运营及财务数据后,我们将进一步更新。

风险提示: 需求低于预期,错峰生产不及预期,原燃料价格大幅上涨

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海螺水泥基本面数据
  • 总股本 52.99亿股
  • 流通股 40.00亿股
  • 每股收益 3.91元
  • 每股未分配利润 16.03元
  • 每股净资产 19.56元
  • 净资产收益率 21.46%
  • 净利润 2071612.55万
  • 净利润增长率 111.20%
海螺水泥澳门真人博彩评级评级
一月内整体评级
三月内整体评级
时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内600006
三个月内16300019
半年内18300021
一年内29500034
海螺水泥盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.99 5.44 5.74 6.01
净利润(亿元) 158.56 288.49 304.18 318.38
名称 涨跌幅 研报数 机构澳门真人博彩评级评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
四川金顶 2.96% 0 0 0 0 0 0
华新B股 2.05% 0 0 0 0 0 0
北新建材 2.03% 21 13 8 0 0 0
博闻科技 1.93% 0 0 0 0 0 0
国统股份 1.45% 0 0 0 0 0 0
凯伦股份 1.32% 0 0 0 0 0 0
西藏天路 1.02% 0 0 0 0 0 0
中材国际 0.88% 13 11 2 0 0 0
三圣股份 0.73% 0 0 0 0 0 0
深天地A 0.68% 0 0 0 0 0 0
华新水泥 0.67% 24 13 11 0 0 0
嘉寓股份 0.49% 0 0 0 0 0 0
鸿路钢构 0.41% 2 0 2 0 0 0
精工钢构 0.36% 6 3 3 0 0 0
亚泰集团 0.29% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30684.91
中国国旅详细3186.8849.5659.50
北方华创详细2852.8937.6342.34
华鲁恒升详细2724.7212.1512.44
中炬高新详细2530.0022.0431.04
上汽集团详细2432.9723.2426.05
新宙邦详细2425.9421.5823.63
当升科技详细2330.4221.4327.00
广联达详细2230.1521.4024.33
三一重工详细2210.147.628.61
福能股份详细219.237.498.45
永辉超市详细217.997.018.23
中信证券详细2017.3515.5617.73
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宋城演艺详细2025.2419.3619.56

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